在杭州文二路，与阿里巴巴集团毗邻的一些饭馆老板与服务员，这个夏天越来越多地听到一个词：IPO。
这些饭馆是阿里巴巴小道消息最重要的集散地之一，如同杭州城的另一个地方贝塔咖啡一样，而后者是以“阿里系”的创业者们时常在其中出没而闻名的。在饭馆里，和菜的口味、行业里的变化、公司里的八卦和同事之间的交情一样，另一个时常被提到的话题是：股价又涨了多少？哪里还可以买得到？
阿里巴巴集团员工股在进行转让与交易的消息，已经传遍了这座城市。杭州有880万人口，其中有近3万人是阿里巴巴的员工，即便不算上亲属，每300人中也会有一个阿里人。
一些早已闻到味道的私营企业老板，开始托人去阿里集团内部收购股份。他们宣称：立刻到账、绝不延期，成交额往往以百万元起步。
也有人没让这些老板如愿。一些淘宝的老员工，“捂”起了手里的股票。他们在上班间隙拿出计算器，计算自己的财富正在发生怎样的变化。
看起来似乎谁都知道，阿里巴巴就要再一次上市了。
这个消息越来越像那么一回事。它最早的迹象出现在2013年3月，理由是“全球银行家开始密集约访阿里巴巴集团董事局主席马云”。
到了6月份，摩根大通董事长兼CEO Jamie Dimon到访中国，与马云住在同一家酒店，他们“偶然”的一次相遇，引发了外界关于摩根大通争取做阿里主承销商的猜想。虽然知情人士向《第一财经周刊》透露，实际情况是Jamie Dimon与他的同事正好在酒店碰到马云，双方握了握手，聊了几句。
事实究竟怎样大家不太关心，重要的是，投行正在与马云频繁接触。此前花旗银行CEO迈克尔·考伯特（Michael Corbat）与马云刚刚见过面。来自投行行业的消息说，欧美及其他外资银行家们都已于近期争相拜访马云与阿里管理层。
在银行业内部，一旦一家投资银行的最高管理层亲自拜访公司，就表明他们对这个项目与公司的重视，这是一条已经被认可的“惯例”。
如同众多其它互联网公司一样，股份和期权也是阿里巴巴集团的员工激励方式。此前曾经上市、后来又退市的阿里巴巴只是集团旗下B2B公司，集团其他公司如淘宝、天猫的员工所持阿里集团的股份一直无法变现。对于这些员工来说，机会又一次出现了。
在阿里，员工各自的持股量一度是内部被禁止讨论的红线，最初的交易都遮遮掩掩。这种情况从阿里B2B公司退市后发生了变化—托人购买员工股的消息在内部传开后，阿里集团内部股份的交易开始活跃起来：有人家里有些困难、有些人在集团的无息贷款到期了、有些人买房子要付首付，这些都可以通过卖出一点公司股份来实现。
在上一轮B2B上市中，阿里B2B的老员工们依靠公司上市，卖掉股份在杭州买了房子和车子，而在B2B公司退市后，他们同样也在期待获得阿里集团的股份。
至于投行，它们做的当然是更大的生意。
它们可以向拟上市的阿里巴巴集团提供贷款，以贷款的方式买入阿里集团的股份，上市后再卖掉；做阿里集团的承销商与账簿管理人；阿里未来发展中可能还会有各种财务需求，可以先期进行铺垫，为未来可能的合作做准备。
仅承销费用一项，最高可以占到融资额的6%至7%，通常大型IPO项目能占到融资额的2%至3%。以此计算，阿里上市的承销费用至少可达上亿美元。
除了商业利益外，投行很在意能否在一些重大项目中占有一席之地。“做投行就是在做品牌。”原美银美林中国区主席刘二飞曾对记者说。
今年5月，阿里集团80亿美元的第二轮融资得到市场认可，提供资金的金融机构包括瑞士信贷、德意志银行、摩根士丹利、瑞穗实业银行、汇丰、摩根大通、花旗、澳新银行与星展集团，汇集了欧美以及亚洲的知名银行。
此时这些投行都清楚，阿里巴巴日后的IPO才是真正的主菜。所有这些先期介入者，都有很大可能成为阿里巴巴上市的资本游戏的主角—用那个俗得不能再俗、但却极为准确的词来说的话，这的确是一场“盛宴”。
在这9家银行中，德意志银行与摩根士丹利是阿里集团旗下B2B公司在港交所上市的主承销商，这次它们将可能继续成为阿里上市的主承销商。上次上市的另一家主承销商高盛，并未出现在第二轮融资提供方的名单中。
而来自投行的知情人士还向《第一财经周刊》透露，瑞信将可能是阿里上市的又一主承销商。
瑞信获得阿里的青睐，部分原因在于阿里上市的募资额很大，预计过千亿元，全球配售时，欧洲的投资者将可能成为重要参与者，作为一家欧洲银行，瑞信在这方面具备很大的优势。
此外，在中国公司的大型IPO方面，瑞信经验丰富—它是建行上市联席账簿管理人，建行IPO是2005年全球最大型IPO；此外它还是工行IPO的保荐人，工行在2006年创下219亿美元的全球股票最高集资额纪录。
IPO的市场环境正在发生变化，大型IPO项目的主承销商已经由原来的一家主导渐渐趋向于多家主导。一位投行人士相信，阿里IPO将可能有4家主承销商，除了摩根士丹利、德意志银行以及瑞信外，还有一家是美资银行，可能是花旗、摩根大通或者高盛中的一家。
此外在阿里巴巴集团2012年8月总额80亿美元的第一轮融资中，也出现了国开金融、中投、中信资本和博裕资本等国资背景的金融机构，它们为阿里提供的融资包括价值40亿美元的可转换优先股、普通股新股，以及40亿美元银行贷款。它们与外资投行一起，成为阿里集团上市的积极推动者。
“这次上市，几乎是被资本市场推着走的。”在采访中，无论是阿里巴巴的内部员工还是投行人士，都曾经这样表示。
阿里内部员工股的价格水涨船高，在这个时候成了一件可以被预见的事情。
第一轮融资被阿里集团用于回购雅虎所持有的其20%股权，在这笔交易中，阿里巴巴集团的估值不到400亿美元。然而在随后的第二轮融资中，阿里集团的估值很快被推高到800亿美元。
一同被推高的，还有阿里巴巴集团员工股的转让价格。2013年9月初，在阿里集团内部论坛“阿里味儿”上，员工股挂出的转让价格达到28.5美元/股，超过人民币170元/股。
